—月底，6 個領先指標亮了 — 個燈，狀態是「—」。 1968 年以來，同樣亮燈數的時候，之後一年進入衰退的比例約 —%。
只放客觀數據與歷史統計：燈號是量尺，不是預言，也不構成投資建議。
現在亮幾燈（—月底）
—／6
之後一年衰退的歷史比例
—%
同樣亮燈數的月份（3 燈以上合併）
燈號趨勢（近 12 個月）
—
—
—
狀態
—
—
現在的 6 個燈
照景氣轉弱可能的先後順序排列：資金收緊 → 房市 → 企業盈餘、庫存 → 裁員 → 消費。挑燈只看兩件事：它得在衰退之前亮，而且說得出為什麼會先亮。
亮燈未亮
1968 年以來，每個月亮幾燈
3 燈以上
2 燈
1 燈
不計（衰退中與結束後 12 個月）
實際衰退（NBER）
虛線是 3 燈警戒線。滑過（手機上點一下）圖可以看當月亮了哪些燈。
亮幾燈，之後一年進入衰退的比例
| 亮幾燈 | 衰退（%） | 1968–95 | 1996–2025 | S&P 跌 ≥20% | 月數 |
|---|
1968～2025 年的月份，已排除衰退中與衰退結束後 12 個月。前後兩段各自算，方向一致。
每一次衰退：開始前多早亮到 3 燈
| 衰退 | 開始 | 最多同時亮 | 提前幾個月達 3 燈 |
|---|
衰退開始前 12 個月內，最多同時亮幾燈，以及第一次亮到 3 燈是在衰退開始前幾個月。
這張表的弱點
最近 15 年，亮到 3 燈以上的警報有 — 次，之後真的進入衰退的只有 — 次。當時只用已知歷史算出的比例明顯偏高。
| 亮 3 燈以上的時段 | 當時算出（低，%） | 當時算出（高，%） | 之後一年衰退？ |
|---|
- 它量的是衰退，不是股災。泡沫破裂、突發衝擊（例如 1987 年、2020 年）和升息造成的估值修正，燈號擋不住。
- 2022～2023 年，倒掛、盈餘、庫存都亮了，經濟卻撐住了。作者的解讀是：那是暴力升息造成的短期現象。
- 1968 年以來的衰退次數很少（上面那張表就是全部），所以這裡的數字是歷史比例，不是精確機率。
- 消費、盈餘是季資料，用的是事後修正過的數字，比當時看到的漂亮。
- 選哪 6 個燈、門檻定多少，是看過歷史之後才決定的，結果可能偏樂觀。
怎麼算的
- 每個月底，看 6 個燈各自亮不亮，只用那一天之前已經公布的數字（季資料要等 1～2 個月）。
- 數一數亮了幾個，再看之後 12 個月有沒有進入衰退（以 NBER 認定為準）。
- 衰退期間與衰退結束後 12 個月不計：燈還沒熄，不代表下一次衰退。
- 資料來源：美國聯準會聖路易分行 FRED（ICSA、PCECC96、PERMIT、GS10、TB3MS、CP、INVCMRMTSPL、CMRMTSPL、USREC）。
德克 mur mur（Facebook 粉專）｜每月 1 日更新。這頁是個人研究紀錄，用歷史數據整理總經燈號；不是預測，也不構成任何投資建議。總經是一把量尺：經由客觀的數據，形成主觀的看法。